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二、中期乐观的条件是海外环境未继续恶化+经济基本面自证韧性。即便在乐观情况下，确认这样的预期也需要时间。看中期，即便没有海外环境的变化，我们对2019年的判断也是“前高后低”。主要原因是经济基本面的环比季节性可能“上半年高，下半年低”，对应今年的宏观数据组合可能是GDP同比有韧性，但PMI有回落的阶段；而企业盈利验证的组合可能是归母净利润同比增速回升，但ROE和毛利率的下行趋势尚未结束。这样的组合并不是真正意义上的“业绩底”。而海外环境的变化提高了这种情形兑现的概率（甚至连同比增速都可能回落了）。如果要改变我们的中期观点，仅仅看到局部的政策对冲是不够的。只有以海外环境未继续恶化为前提，叠加经济基本面自证韧性，当真正的“业绩底”脉络出现时，我们才会对中期观点进行调整。

综合以上数据，可以看出：总产量停滞，而消费量增长，且产不足需；导致产需缺口不断扩大。如表1所示，2017/18年度，产量与需求之间的缺口为393万吨，2018/2019年度扩大为1767万吨，并且2019/2020年度又将扩展至2500万吨。如此下去，库存达到某一基数后，将不得不扩大进口额度。

医生们惊讶地发现，那并不是一个石头，而是一块铁块！然而，取出铁块还只是第一步。专家们细细将男子颅内的泥沙、坏死组织和碎裂的颅骨一一清除，取出大铁块后，男子的颅内一部分成了一个空腔，而且颅底破裂，颅内的各种组织通过空空的眼眶直接与外部接触，“如果长时间暴露，会引起严重的感染！“正在进行手术的神经疾病中心沈光建主任医师和冀建文副主任医师开始了另一项艰巨的工程：对出现空腔的颅内进行填充，并且重建颅底。

讲讲教育服务，在过去制造业速度提高很快的同时，各级各类教育师生比不但没有下降且往上走，一个老师教多少学生。从上世纪80年代之前100年，西方小学师生比平均一个教室45个学生没有变化，近些年小班制，平均一个班级36个学生，老师教学生，用劳动生产率是往下走，是没有上去的。

会计师、审计师、律所等审计机构：要加强职业操守，能够为市场参与方提供公平、公开、专业、客观的服务科创板改革需要好的法治环境，进一步推进证券法修订，提高违法违规的成本，保护投资者利益；如何落地市场化，在退市部分需要考虑。要把金融软实力提高新的水平，市场相关方会带来脱胎换骨的变化，科创板是试验田、引路人。

股市高歌猛进标准普尔500指数自年初以来上涨了20%，道琼斯工业平均指数上涨了25%，这提振了投资组合，并提高了投资回报。在一定程度上，拥有401（k）账户才能分到这笔利润。但根据皮尤研究中心（PewResearchCenter）的数据，只有大约一半的美国人拥有401（k）账户，18.7%的美国人是直接持有股票。不管是这两种情况的哪一种，市场参与倾向于收入较高的人群，这意味着富人大比例地受益于股市的繁荣。