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站在当前时点来看，有两个因素会影响消费行业的表现。一是宏观经济环境，今年房地产投资增速向上、一线城市二手房市场回暖、股市向好等多重利好高端消费的迹象再次出现，预计高端消费从二季度逐步向好。二是政策因素。减税降费政策在4、5月相继落地，对消费刺激效果会逐步显现。从消费行业来看，高端消费与周期性消费品有望率先回暖，大众消费后续有望接棒，汽车、白酒、社服等板块有望率先反应，随后家电、轻工、零售、纺织服装等带动消费全面复苏。

责任编辑：李朝霞来源：CITICS债券研究 文：明明债券研究团队原标题：镜花水月——“AMC收购平台债务”事件点评核心观点据21世纪经济报道，监管部门已允许融资平台公司债权人将到期债务转让给AMC。另据银保监会官网，中国信达在今年隐性债务风险化解的过程中，收购地方政府融资平台到期无法兑付债务，已投放相关项目余额约70亿元。结合过往案例和法律法规，预计地方AMC以折价方式收购融资平台金融债务进行债务重组是未来主流方式。

相对于伊朗海军目前用来封锁海峡的手段，22型导快起码有如下几个优势：相比较伊朗的岸导部队，导快起码攻击方向多，攻击突然性强，具备单艇作战能力。岸舰导弹部队只能部署在岸上，主要威胁方向是确定的，导快甚至可以埋伏在海峡的另一边（考虑到“狗大户”弱鸡的水域边境控制能力，且阿曼沿海有大量的岛屿暗礁，适合导弹快艇埋伏），待岸导部队将美军的主要威胁方向转移后突然发起攻击。

中国证券报：对于后续货币政策走向有什么看法？臧旻：通常在宽货币宽信用格局下，债市虽然不会存在太大的利率风险，但收益率进一步下行的空间也相对有限，特别是在本轮央行极力克制“大水漫灌”的情况下。信用周期的回升力度决定基本面的复苏形势，一旦经济出现回升势头，且通胀开始抬头后，货币政策大概率会边际收紧。也就是说，信用脉冲将决定货币政策收紧之前，债市能够持续相对繁荣的时间。结合上述基本面判断，目前并没有看到货币政策能够在短期内收紧的可能，整体利率风险相对可控。

数字化要求银行展业做到两方面改变：客户在线化和业务在线化，而后者又要求银行挖掘数据价值，进行业务和IT架构迭代。第一，客户在线化是实现数字化的重要条件。银行与客户交互向线上渠道转移。传统银行与客户交互依赖线下分支机构、ATM机或信贷员入户等形式；如今，客户行为逐渐被移动互联网重塑，银行需要向客户提供便捷、易触达的金融服务。

上述数据也佐证了今年以来房贷产信贷政策为何会严控二套房房贷，但对刚需的首套房房贷政策则基本保持稳定。报告建议，鉴于我国消费信贷主要集中在住房贷款领域，应该合理控制近年房贷快速增长的趋势，以控制中国整体居民信贷总量。房贷市场的进一步扩展，尤其是多套房的激增，不仅会增大居民信贷总量和加剧结构性失衡风险，也会进一步抑制消费，因此有必要适当控制规模。